1846 年 、 イギリス は 穀物 法 を 廃止 し た こと により 、 ノルウェー は イギリス に 水産物 や 材木 を 輸出 、 海運 業 を 営む 中 で イギリス 帝国 の 経済 システム に 組み込ま れ て いっ た 。

また 、 イギリス は 安価 な 労働 力 と 天然 資源 を 求め ノルウェー に 投資 し て いっ た 。

1880 年 頃 に は ノルウェー は アメリカ合衆国 、 イギリス に 次ぐ 世界 第 3 位 の 海運 国 と なっ た 。

クリスチャニア など の 都市 部 で は 過剰 労働 力 を 吸収 する こと は でき ず 、 多く は アメリカ合衆国 へ と 移民 として 渡っ た （ ノルウェー 系 アメリカ 人 （ en ） ） 。

労働 組合 や 社会 主義 思想 が ノルウェー に 浸透 し はじめ た の も 19 世紀 後半 から で あっ た 。

ナポレオン 戦争 で 輸出 さ れ た ヨーロッパ 各地 に 広がっ た ナショナリズム も ノルウェー に も 広がっ た 。

水産 業 や 海運 業 を 中心 に 経済 成長 する につれ 、 スウェーデン 政府 の 外交 政策 と ノルウェー の 利益 と 相反 する よう に なっ た 。

1880 年代 頃 から の 紆余曲折 の 末 、 1905 年 、 ホーコン 7 世 が ノルウェー 国王 に 戴冠 し 、 ノルウェー は スウェーデン から 独立 し た 。

ノルウェー が 独立 し た 前後 、 アメリカ合衆国 や ドイツ 帝国 など は 第 二 次 産業 革命 の 渦中 に あっ た 。

それ を 契機 に 、 ノルウェー 内外 の 投資 家 が ノルウェー 各地 に 水力 発電 所 とともに 、 工場 を 建設 、 ノルウェー も 重化学 工業 化 が 進む とともに 、 ノルウェー 国内 の 電力 消費 量 が 1905 年 から 1914 年 の 間 に 10 倍 に まで 跳ね上がり 、 電気 を 利用 する 世帯 数 は 、 1900 年 頃 は 全 世帯 数 の 10 分の 1 程度 で あっ た もの が 1920 年代 に は 3 分の 2 まで 上昇 し た 。

一方 、 急速 な 近代 化 に 伴い 、 貧富 の 格差 が 拡大 し た こと から 、 Gunnar Knudsen ノルウェー 自由党 政権 は 第 一 次 世界 大戦 まで に 、 疾病 保障 法 、 工場 査察 法 、 労働 者 保護 法 、 10 時間 労働 法 といった 救貧 政策 、 労働 政策 を 実行 し た 。

第 一 次 世界 大戦 において 、 ノルウェー は スウェーデン 、 デンマーク とともに 中立 国 の 立場 を とっ て い た が 、 ノルウェー は 石油 や 石炭 など を イギリス から の 輸入 に 依存 し て い た こと から 、 イギリス 寄り の 立場 を とっ て い た 。

その ため 、 ドイツ は U ボート による ノルウェー 商船 へ の 無 差別 攻撃 を 実施 、 ノルウェー は 保有 商船 の 半分 を 失う 被害 を 受ける とともに 第 一 次 世界 大戦 の 最後 の 二 年間 は 、 食料 の 配給 制度 を 採用 する まで 追い詰め られ た 。

第 一 次 世界 大戦 後 、 ノルウェー は インフレ と 不況 に 陥っ た 。

大 戦中 の 1914 年 に 金本位 制 から 離脱 し 、 ノルウェー ・ クローネ を 大量 に 発行 し た こと から 、 物価 は 上昇 、 ノルウェー ・ クローネ の 価値 は 下落 し た 。

大戦 後 、 物価 を 鎮静 化 さ せる ため に 通貨 供給 量 を 減らす べく ノルウェー 中央 銀行 は 金利 を 引き上げ 、 ポンド スターリング と 金 に ノルウェー ・ クローネ の 価値 を 連動 さ せよ う と 試み た （ 金本位 制 の 復帰 は 、 1928 年 ～ 1931 年 ） 。

負債 を 元手 に 漁船 など の 設備 を 更新 し た 漁民 を 救済 す べく 、 1919 年 に ノルウェー 国立 漁業 銀行 が 設立 さ れ 、 漁民 は そこ から 融資 を 受け た 。

また 、 1926 年 に ノルウェー 漁業 組合 が 結成 さ れ 、 1920 年代 末 から 水産物 販売 を 規定 、 農民 と 同様 に 生産 の 抑制 と 価格 の 引き上げ で 貧困 から の 脱出 を 試み た 。

1929 年 10 月 24 日 、 ウォール街 大 暴落 を 発端 と し た 世界 恐慌 は ノルウェー 経済 を 苦しめ た 。

1940 年 、 ナチス ・ ドイツ の ノルウェー 侵攻 により 、 ノルウェー は ナチス ・ ドイツ の 支配 下 に はいっ た が 、 ホーコン 7 世 ら 王族 や 政府 の 要人 は イギリス へ 亡命 し 、 海外 から 抵抗 し た 。