鎌倉 時代 に 頴娃 地方 を 支配 し て い た 平 姓 頴娃 氏 と 区別 さ れる 。

永 禄 元年 （ 1558 年 ） に 8 代 久 音 が 薩摩 国谷 山 に 移 封 さ れる まで 頴娃 の 地 を 治め た 。

スペイン で は 新大陸 から の 金塊 の 略奪 と 流入 は 経済 の 活性 化 に つながっ て いる と 報告 さ れ 、 また イギリス で は 戦争 や 海戦 の 発生 により 「 なんと は なく 」 経済 が 刺激 さ れ て いる と の エッセイ （ 観想 ） が なさ れ て い た 一方 で 、 古典 派 の 啓蒙 思想 において は 貨幣 の 中立 性 が 強調 さ れ 、 国富 の 増強 は 生産 能力 の 増強 や 市場 の 整備 など に よる べき で あり 、 貴金属 の 他国 から の 掠奪 や 金鉱 の 開発 など 「 貨幣 そのもの の 増大 」 を 目的 として も 意味 が ない と さ れ た 。

この ため 両替 商 が カルテル を 組み 、 特定 の 攻撃 対象 と なる BANK の 引換 証 を 意図 的 に 収集 し 、 突然 その 全量 の 引換 を 要求 し て 破綻 さ せる 行為 が 横行 し て い た 。

一方 反対 派 は 、 引換 証 （ 銀行 券 ） は つねに 決済 の 時点 で 銀行 で 清算 さ れ 商 取引 で 必要 と さ れる 規模 以上 に は 増加 し ない ため 、 兌換 停止 を 解除 する 必要 は ない と し た （ リチャード ・ トレンス 、 ボサンケ 、 ジェームズ ・ ミル （ J ・ S ・ ミル の 父 ） ） 。

歴史 的 に は 1821 年 に 兌換 性 は 回復 さ れ た が 、 ナポレオン 戦争 終了 後 の 1815 年 から 30 年 にかけて イギリス で は 一貫 し て 物価 の 下落 （ デフレーション ） が 進行 し 、 金塊 と 銀行 券 と の 兌換 性 は 物価 安定 へ の 影響 に対して 重大 な 疑問 を 投げかけ た 。

これ を 支持 し た の が 通貨 学派 （ オーバー ストーン 卿 、 JR マカロック 、 T ジョップリン 、 SM ロング フィールド 、 R トレンス ） で 、 彼ら は イングランド銀行 の 発券 業務 と 銀行 業務 を 分離 し 、 発券 量 は 金塊 の 貯蔵 量 に 厳格 に 一致 さ せる べき と 主張 し た 。

一方 、 貯蓄 銀行 は その 業務 を 制約 さ れる こと は なく 、 銀行 券 の 預託 を 受け入れ 金利 を 付与 し て 貸付 業務 に 流用 する こと は 規制 する もの で は なかっ た 。

兌換 性 さえ 確保 し て おけ ば 金塊 の 保有 量 と 銀行 券 の 額面 が 一時 的 に 一致 し て い なく て も 、 需給 の 調整 により 銀行 券 の 総量 は 調整 さ れ 、 懸念 さ れる インフレ は 発生 し ない と し た 。

結果 的 に 1844 年 の 銀行 条例 は 三 度 にわたり 停止 さ れ た こと で 銀行 学派 の 権威 が 強化 さ れ た 。

フランス 革命 から 第 一 次 世界 大戦 まで の 貨幣 に関する 議論 は 、 おおむね デヴィッド・リカード と J ・ S ・ ミル の 見識 に 分類 さ れる 。

金塊 は 発掘 さ れ たり 喪失 さ れ たり する が 、 全体 で の 調達 コスト が 金塊 の 現在 価値 で あり 、 それ が 貨幣 の 価値 の 源泉 で ある 。

商品 の 交易 は 貨幣 の 価値 を 媒介 に し て おこなわ れ 、 もし 調達 コスト の 変動 が なけれ ば 貨幣 の 中立 性 は 維持 さ れ て いる 。

ミル も 同様 に 金塊 の 価値 を 調達 コスト と し た ものの 、 社会 に 流入 し た 金塊 は そのまま 喪失 さ れる こと は なく 蓄積 さ れる こと から 、 社会 に 偏在 する 金塊 の 貯蔵 量 が 交易 条件 （ 価格 ） に 影響 を 与える 可能 性 が ある と し た 。

ある 人 は 商品 を 調達 する ため に 金塊 が 必要 で あっ て も 、 その 金塊 を 鉱山 から 調達 し なけれ ば なら ず 、 金塊 の 価値 として 採掘 コスト を 要求 さ れる かも しれ ない 、 一方 で 金塊 を 貯蔵 し て いる 人 にとって は 、 金塊 の 調達 コスト は 同じ 金塊 を 取引 相手 と やり取り し て いけ ば 、 次第に 減価 償却 さ れ 、 やがて 金庫 から 持ち出す 手間 だけ と なっ て コスト は 非常 に 少ない もの と なる だろ う 。

金塊 が 社会 に 蓄積 さ れ て いけ ば 、 金塊 の 調達 コスト （ 金利 ） は 低下 する だろ う 。

しかし 金庫 から 金塊 を 持ち出し て 誰 か の 交易 の 便宜 に 貸与 する 人 にとって は 、 金塊 の 調達 コスト 以上 に 重要 な の は 、 その 金塊 が 返済 さ れる か どう か で ある （ 信用 経済 ） 。

この間 、 1848 年 カリフォルニア 、 1851 年 オーストラリア ( ビクトリア 州 )、 1886 年 南アフリカ ( ラント 金鉱 ) の 発見 など 各地 で 金鉱 が 発見 さ れ 、 金塊 ベース の 開削 供給 は 順調 で あっ た と み られる のに デフレ は 進行 し 、 貨幣 中立 説 で は 説明 でき ない 経済 現象 が おこっ て いる の は あきらか だっ た （ 古典 的 な 中立 説 に よれ ば 、 経済 システム の 中 の 金塊 量 が 増えれ ば インフレ に なる ） 。

結果 的 に は これ は 産業 革命 が 成熟 期 に 達し 、 英 米 や 欧州 各国 で 商品 供給 力 が 急激 に 増大 し た こと や 、 金銀 複本位 の 交換 レート が 変動 し 、 金 が 退蔵 さ れる 傾向 （ グレ シャム の 法則 ） に あっ た こと など が 要因 で ある が 、 革命 や 戦争 、 理由 の わから ない 経済 恐慌 （ 英 1836 、 英 1847 、 英 1857 、 英 1866 、 欧州 1873 - 1896 ） と 物価 の 乱高下 に 資本 主義 経済 は 悩まさ れ 続け た 。

この 頃 アーヴィング・フィッシャー の 交換 方程式 や 、 アルフレッド ・ マーシャル （ アーサー ・ セシル・ピグー ） あるいは その 批判 的 継承 者 で ある ジョン ・ メイナード・ケインズ の ケンブリッジ 方程式 が 提案 さ れる （ 後述 を 参照 ） 。